想依靠收購(gòu)眾泰汽車(chē)豪賺116億元的鐵牛集團(tuán)或許沒(méi)想到，僅僅三年的時(shí)間，就要為這一決定付出賣(mài)地的代價(jià)。

近日，因母公司鐵牛集團(tuán)2018年業(yè)績(jī)補(bǔ)償一直沒(méi)能到位，眾泰汽車(chē)（00980.SZ）收到了深圳證券交易所發(fā)出的《關(guān)于對(duì)眾泰汽車(chē)股份有限公司的關(guān)注函》。隨后，眾泰汽車(chē)對(duì)此關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)，并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、鐵牛業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)目蓪?shí)現(xiàn)性和進(jìn)展等社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題一一進(jìn)行了解答。

在這份萬(wàn)字回應(yīng)中，簡(jiǎn)單一點(diǎn)來(lái)看，或許只講了三件事情：鐵牛需要賣(mài)房賣(mài)地才可還清承諾給眾泰的補(bǔ)償；2019年眾泰再次遭遇巨虧；眾泰認(rèn)為困難只是暫時(shí)的，公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。

鐵牛賣(mài)房賣(mài)地解壓股份？

先來(lái)回顧一下，這場(chǎng)在當(dāng)時(shí)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“左手倒右手”收購(gòu)事件。

2016年10月11日，金馬股份公司發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，收購(gòu)永康眾泰汽車(chē)有限公司100%股權(quán)，作價(jià)116億元，同時(shí)將募集配套資金總額調(diào)整為20億元，用于新能源汽車(chē)項(xiàng)目的研發(fā)。

2017年3月1日，監(jiān)管方認(rèn)為金馬股份收購(gòu)眾泰汽車(chē)有條件通過(guò)；6月7日，金馬股份股票簡(jiǎn)稱(chēng)正式更名為眾泰汽車(chē)，由此也代表著眾泰汽車(chē)成功上市。而隨著116億元身價(jià)的確定，眾泰的商譽(yù)值也達(dá)到了65.51億元。

從這條時(shí)間線來(lái)看，自2016年9月19日，鐵牛集團(tuán)成為永康眾泰第一大股東及實(shí)際控制者后，收購(gòu)一事似乎變得格外順暢了起來(lái)。但有一件事卻仍然遭到了大眾的質(zhì)疑，那就是眾泰真的值116億元嗎？

且不說(shuō)2014年北汽福田僅出資500萬(wàn)歐元（約合人民幣4249萬(wàn)元）收購(gòu)了寶沃，即使是沃爾沃，吉利在對(duì)其進(jìn)行100%股權(quán)收購(gòu)時(shí)，也只用了18億美元（約合人民幣128億元），那么對(duì)于一個(gè)并沒(méi)有特別優(yōu)勢(shì)的車(chē)企，鐵牛竟然真的愿意為它花費(fèi)116億元？

于是，智慧的網(wǎng)友們扒出了這背后的關(guān)系。1996年，應(yīng)建仁與其妻子徐美兒共同出資建立浙江鐵牛實(shí)業(yè)有限公司，其中應(yīng)建仁和徐美兒分別持有鐵牛集團(tuán)90%和10%的股份。隨后，2003年，鐵牛集團(tuán)持有金馬集團(tuán)90%股份，成為金馬股份的實(shí)際控股人。也就是說(shuō)，早在2003年，金馬就變成了鐵牛集團(tuán)的一員。

應(yīng)建仁

而這邊的永康眾泰，也與鐵牛有著不可分割的關(guān)系。在鐵牛成為其最大股東之前，金浙勇，也就是現(xiàn)在眾泰汽車(chē)的董事長(zhǎng)，是永康眾泰的第一大股東，同時(shí)他也是應(yīng)建仁夫婦的外甥。

在收購(gòu)時(shí)，鐵牛集團(tuán)還與永康眾泰簽署了《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，承諾后者2016-2019年歸屬母公司的凈利潤(rùn)不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元。如果不能達(dá)成目標(biāo)，則需要對(duì)眾泰汽車(chē)進(jìn)行賠償。

從這些數(shù)據(jù)中可以看出，對(duì)于眾泰汽車(chē)，鐵牛集團(tuán)是充滿信心的。但，很快，現(xiàn)實(shí)便給了它重重的一記“耳光”。在簽署對(duì)賭協(xié)議的第二年，眾泰便開(kāi)始了無(wú)法休止的虧損。除2016年勉強(qiáng)完成凈利潤(rùn)目標(biāo)外，2017年-2018年，眾泰汽車(chē)的實(shí)際業(yè)績(jī)完成率分別為95.2%和-30.5%，累計(jì)完成率僅為49.3%。

銷(xiāo)量下跌的同時(shí)，眾泰的“高身價(jià)”也成為了其發(fā)展道路上的累贅。截至2019年第三季度末，眾泰的商譽(yù)余額為62.59億元，也就是說(shuō)，目前其賬面的商譽(yù)資產(chǎn)幾乎全部為壞賬。

眾泰《2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告》顯示，2019年公司預(yù)計(jì)全年歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損達(dá)60億元-90億元，暴跌850%-1225%。其中，用于大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備的虧損金額就高達(dá)60億元。

這邊的眾泰“為名所累”，而那一邊的鐵牛也遲遲沒(méi)能給出應(yīng)給的補(bǔ)償金。按照此前的協(xié)議，由于凈利潤(rùn)未能達(dá)標(biāo)，眾泰汽車(chē)擬以1元的價(jià)格對(duì)鐵牛集團(tuán)持有的4.68億股股份進(jìn)行回收并予以注銷(xiāo)。但由于鐵牛目前所持股份仍100%處于受限狀態(tài)，因此短時(shí)間內(nèi)想要履行此前的承諾，并不容易。

于是，眾泰為鐵牛想了個(gè)辦法。在上述眾泰的回復(fù)公告中顯示，鐵牛集團(tuán)作為浙江省大型民營(yíng)企業(yè)，資產(chǎn)眾多，除本公司股權(quán)外，還持有安徽銅峰電子股份有限公司和浙江卓成兆業(yè)投資開(kāi)發(fā)有限公司股權(quán)。

鐵牛在浙江永康擁有多宗工業(yè)性質(zhì)用地的使用權(quán)，地方政府已經(jīng)計(jì)劃對(duì)相應(yīng)地塊進(jìn)行收儲(chǔ)，收儲(chǔ)過(guò)程中，預(yù)計(jì)鐵牛集團(tuán)可獲得約34億元的收益，可用于解除質(zhì)押26790萬(wàn)股。同時(shí)，卓成兆業(yè)也具有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)一級(jí)資質(zhì)，在永康已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)了多個(gè)樓盤(pán)。目前，其中的兩處樓盤(pán)即將完工交付，也可獲得相應(yīng)的投資收益。

換句話說(shuō)，眾泰認(rèn)為，以鐵牛的實(shí)力，賣(mài)房賣(mài)地來(lái)解壓股份，完成此前的承諾，不成問(wèn)題。

眾泰“跌跌不休”何時(shí)了？

眾泰對(duì)鐵牛充滿信心，但不知道如今的鐵牛對(duì)它是不是也同樣充滿信心。畢竟，自從接手之后，眾泰的市場(chǎng)表現(xiàn)就不斷讓人跌破眼鏡。

以2019年為例。截至2019年度第三季度末，眾泰汽車(chē)總資產(chǎn)為308.52億元，凈資產(chǎn)約為168億元，流動(dòng)資產(chǎn)約為141.13億元，而同時(shí)，其流動(dòng)負(fù)債卻也高達(dá)134.33億元。這樣就意味著，到2019年，眾泰可以用于產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入及創(chuàng)造利潤(rùn)的資金已微乎其微。

同時(shí)，上述也提到了，2019年眾泰預(yù)計(jì)全年歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損達(dá)60億元-90億元，如此巨額的虧損，與其銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑密不可分。2019年，眾泰汽車(chē)的銷(xiāo)量?jī)H為11.66萬(wàn)輛，與2018年同期相比下降近50%。

而更嚴(yán)重的是，目前的眾泰不僅沒(méi)有能力挽回這樣的局面，在“國(guó)五”轉(zhuǎn)“國(guó)六”這關(guān)鍵的一年里，其更是出現(xiàn)了無(wú)車(chē)可賣(mài)的情況。截至2019年7月1日，眾泰旗下無(wú)一款符合國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)的車(chē)型出售，直到幾天前，其旗下的首款國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型眾泰TS5才有了些風(fēng)吹草動(dòng)，但何時(shí)上市仍是個(gè)未知數(shù)。

與此同時(shí)，有關(guān)眾泰汽車(chē)工廠停滯、廠家配件斷供等消息也被頻頻爆出，再加之其旗下高端品牌君馬經(jīng)銷(xiāo)商到總部進(jìn)行維權(quán)的新聞不脛而走，一時(shí)間，眾泰的品牌力跌至谷底。

不僅如此，靠山寨起家的眾泰，產(chǎn)品質(zhì)量也一直是眾人吐槽的焦點(diǎn)。無(wú)論是2018年北京車(chē)展上車(chē)主的血書(shū)維權(quán)，還是同年8月初，18家眾泰經(jīng)銷(xiāo)商前往公司總部發(fā)起維權(quán)，都代表著，對(duì)于這樣的產(chǎn)品品質(zhì)和質(zhì)量，大家都到了忍無(wú)可忍的地步。

而在投訴平臺(tái)車(chē)質(zhì)網(wǎng)上，其旗下的T600系列車(chē)型，僅2015年一年的投訴量就超過(guò)了1500起，根據(jù)投訴，車(chē)輛變速器異響、電路故障、甚至剎車(chē)制動(dòng)失靈、方向盤(pán)失控等問(wèn)題都曾頻頻發(fā)生。

由此也不難理解，為何在很多自主品牌崛起的當(dāng)下，眾泰會(huì)一步步走向出局的邊緣。

押寶新產(chǎn)品存疑

但對(duì)于出局這件事，眾泰自己是不服輸?shù)?。?duì)于未來(lái)，它顯然還有很多的暢想。

在公告中，眾泰表示，2019年公司的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)后續(xù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響主要集中在資金層面，只要解決了資金難點(diǎn)，公司可持續(xù)發(fā)展是可以實(shí)現(xiàn)的。為了解決公司流動(dòng)性問(wèn)題，2019年底至今，在政府部門(mén)的支持下，公司與多家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了洽談，商討關(guān)于支持眾泰汽車(chē)盡快全面恢復(fù)生產(chǎn)的方案。

眾泰認(rèn)為，只要上述方案能夠落實(shí)，公司獲得資金支持，即可全面恢復(fù)停產(chǎn)的大部分車(chē)型生產(chǎn)，滿足市場(chǎng)需求。

事實(shí)上，對(duì)于未來(lái)，無(wú)論是鐵牛還是眾泰，一直沒(méi)有放棄過(guò)希望。此前，應(yīng)建仁就曾表示，未來(lái)眾泰將通過(guò)引入國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，加快企業(yè)現(xiàn)代化制度改革。同時(shí)，公司也將加大科研和創(chuàng)新的投入力度，尤其將在新能源領(lǐng)域主攻節(jié)能化和高效化，并計(jì)劃在2020年推出4款新能源車(chē)型。

不僅如此，2019年底，眾泰還推出了ZFA模塊化平臺(tái)戰(zhàn)略，同時(shí)提出要加速新能源平臺(tái)的研發(fā)技術(shù)，以完成未來(lái)三年推出20余款新車(chē)型的目標(biāo)。

但是滿足市場(chǎng)需求的車(chē)型，又將何時(shí)上市呢？

有媒體統(tǒng)計(jì)，截至2019年年末，眾泰汽車(chē)整車(chē)在研項(xiàng)目還有6項(xiàng)，其中就包括在上海車(chē)展推出的代號(hào)為B21和A16的全新車(chē)型。而作為ZFA平臺(tái)開(kāi)發(fā)的首款車(chē)型，A16（即TS5）的上市時(shí)間卻一推再推，原本應(yīng)于2019年面世的車(chē)型，至今也沒(méi)有確定具體上市時(shí)間。同時(shí)，其另一款B21車(chē)型，也由于模具開(kāi)發(fā)進(jìn)度緩慢，到件資源緊缺等原因，遲遲未見(jiàn)聲響。再加之目前疫情的影響，恐怕這兩款車(chē)型的上市時(shí)間還將再次向后延期。

而上市之后，新產(chǎn)品需要花費(fèi)多長(zhǎng)時(shí)間才能挽回此前大大受挫的品牌力，以及消費(fèi)者的口碑，也是個(gè)未知數(shù)。畢竟早在2016年就宣布布局氫燃料燃料電池電池車(chē)的眾泰，到目前為止也未能帶起任何風(fēng)吹草動(dòng)。

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