站在風(fēng)口上，豬都能飛起來。關(guān)鍵是，風(fēng)口在哪？

人們總是在思考賺錢的機(jī)會在哪里。說來也簡單，把握住了正確的趨勢，就擁有了通向未來財(cái)富的密碼。

2018年汽車市場走入拐點(diǎn)，幾年前如火如荼的新勢力正在完成一輪淘汰，新冠疫情又加劇沖擊了社會經(jīng)濟(jì)，這些不確定性對投資人的智力和勇氣都提出巨大挑戰(zhàn)，但危與機(jī)從來如影隨形。

2020年，能源革命、信息革命、交通革命和智慧城市等新詞匯頻繁出現(xiàn)在汽車領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)變遷的背后是消費(fèi)者需求，技術(shù)進(jìn)步，汽車行業(yè)發(fā)展趨勢和國家經(jīng)濟(jì)政策的變革。

今年5月，“新基建”被首次寫入政府工作報(bào)告。以5G、特高壓/電力物聯(lián)網(wǎng)、高鐵/軌道交通、新能源汽車/充電樁、云計(jì)算/數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為主的七大核心領(lǐng)域，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要支柱，承擔(dān)起我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重任。

政策導(dǎo)向下，產(chǎn)業(yè)界和資本市場對新經(jīng)濟(jì)的關(guān)注度也持續(xù)升溫，全國各省陸續(xù)推出了總額超50萬億元的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。

與此同時(shí)，隨著智能化、網(wǎng)聯(lián)化的深入推進(jìn)，自動駕駛技術(shù)的日趨成熟，汽車成為繼個(gè)人電腦、手機(jī)之后的下一個(gè)最具前景的智能終端設(shè)備。今年，汽車行業(yè)跑步進(jìn)入了智能化落地的元年。

汽車從A點(diǎn)到B點(diǎn)的簡單交通工具搖身一變成為大號移動終端，在四個(gè)輪子加一個(gè)沙發(fā)的基礎(chǔ)上又加入了一個(gè)電腦。雖然外形沒有多大變化，但內(nèi)在的升級卻讓汽車變得愈加聰慧，而智能汽車的普及，更需要全產(chǎn)業(yè)鏈的支持，這其中就蘊(yùn)藏了無限的商機(jī)。

事實(shí)上，從汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史來看，每一次汽車技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品的重要突破，都是整車和零部件企業(yè)密切配合的結(jié)果。整車企業(yè)在技術(shù)集成上功不可沒，但是核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件大都出自零部件公司，如汽油噴射、增壓器、防抱死剎車、安全氣囊、子午線輪胎等等。

智能汽車新加入的“這臺電腦”也遵循這一路線。芯片、傳感器、電驅(qū)系統(tǒng)……“電腦”復(fù)雜的構(gòu)造帶來了一條新興的產(chǎn)業(yè)鏈，上面正在也即將衍生出了數(shù)不清的企業(yè)。中國電動汽車百人會理事長陳清泰就曾指出，“智能汽車底層是智能零部件”。而從方向上看，智能汽車領(lǐng)域自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)是兩條主線。

值得一提的是，新技術(shù)正在將汽車改造成一個(gè)新物種的同時(shí)，汽車的使用方式和應(yīng)用場景也發(fā)生著巨大變化。新能源汽車產(chǎn)品之外，新出行，新零售，新科技，新應(yīng)用等諸多領(lǐng)域都開始出現(xiàn)新的投資機(jī)會。

未來正在以超乎尋常的速度駛來，在任何領(lǐng)域，資本都是推動技術(shù)變革和行業(yè)進(jìn)步最不可或缺的部分。而這些站在風(fēng)口浪尖處，從大時(shí)代中尋找機(jī)會的投資人，他們的觀點(diǎn)和意見值得參考和借鑒。

第十二屆汽車藍(lán)皮書論壇第一天，在“自動駕駛”分會場，黑芝麻智能科技聯(lián)合創(chuàng)始人、COO劉衛(wèi)紅，蔚來資本管理合伙人余寧，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱，浙江吉利控股集團(tuán)有限公司副總裁李軼梵，一點(diǎn)資訊高級副總裁金治，在汽車商業(yè)評論主編劉寶華的主持下，以“汽車業(yè)現(xiàn)在值得投資的方向”為題進(jìn)行了一場圓桌討論。

他們從整個(gè)國際局勢、經(jīng)濟(jì)走向、政府政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢中，找出了自己認(rèn)為最值得投資的方向。

余寧認(rèn)為，汽車業(yè)最值得投資的方向是聰明的車、智慧的路和服務(wù)的場?！霸?0萬億元的投資規(guī)模面前，這里面有一多半都和車、路、場等智慧交通緊密相關(guān)”。他相信，當(dāng)新基建碰撞新四化，當(dāng)智慧交通遇上自動駕駛，當(dāng)車、路、場相互疊加，就帶來了全新的發(fā)展機(jī)會。

在余凱看來，新企業(yè)PK主機(jī)廠的能力就是在于軟件能力，把下面的芯片、模組打造成一個(gè)軟硬結(jié)合的方案，提供給主機(jī)廠。未來在智能座艙域、智能駕駛域，會出現(xiàn)一系列新型的以軟件基因典型差異化特征這樣的一級供應(yīng)商。

參與過吉利多項(xiàng)重大投資的李軼梵希望能夠?yàn)樾袠I(yè)的進(jìn)步貢獻(xiàn)力量，要在產(chǎn)業(yè)鏈上通過上下游的關(guān)系，能力去打通一些通道，雖然不知道這個(gè)世界明天是什么樣，但他希望吉利汽車可以在里面，跟隨世界的變化而變化。

“雖然從基金的角度我們定位在一個(gè)非控制型財(cái)務(wù)的投資者的角色，但是和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)投資者不同的是，我們希望利用產(chǎn)業(yè)的力量，利用主機(jī)廠的資源去搭臺，讓創(chuàng)業(yè)者唱戲?！崩钶W梵說。

劉衛(wèi)紅則站在更高的角度給出了方向，他說，汽車產(chǎn)業(yè)是很大的，現(xiàn)在都是往“新四化”方向發(fā)展，一句話，順勢而為，謀勢而動。從電池、能源管理、共享，從汽車本身、汽車電子、芯片，一定要順著一個(gè)大勢去做決定，時(shí)間窗口也非常重要。

“在將來的發(fā)展趨勢里面，除了智慧的大腦以外，還需要更多的攝像頭，更多的感知，做更多的融合，需要更多算力?！眲⑿l(wèi)紅說，盡管汽車領(lǐng)域的軟件開發(fā)是確定的大勢所趨，“但軟的跟硬的一定要結(jié)合好，光軟不硬不行。”

金治則從自身的平臺出發(fā)，表示從古到今最具有生命力的有一件東西就是內(nèi)容，無論科技如何發(fā)展，我們的大腦對于審美，對于好的內(nèi)容都是有需求的。

以下是汽車商業(yè)評論整理的此次討論內(nèi)容，此處略有刪節(jié)。

兩年已經(jīng)有12、13倍左右的回報(bào)

劉寶華（汽車商業(yè)評論主編）：這是今天的最后一場，有可能是最最關(guān)鍵的一場，這一場的主題是投資，今天有很多公司的領(lǐng)導(dǎo)講得很開心，但如果把他們的投資抽掉、融資抽掉也開心不起來，投資這個(gè)東西像人的血液，可能比工業(yè)中的石油還要重要，這是一個(gè)關(guān)鍵的話題。

這場人物搭配也非常奇妙，非常有意思。中國汽車業(yè)歷史上最牛的并購?fù)顿Y項(xiàng)目，大部分是由幾位嘉賓中的兩位完成的，像吉利投資戴姆勒，美國飛行汽車公司；另外幾位也有非常深的資歷和資本。

下面按我們話題的邏輯來，首先資本方，然后主機(jī)廠，然后科技公司，然后內(nèi)容公司的順序。

余寧總，我們先把最主要的問題打個(gè)底，現(xiàn)在什么是汽車業(yè)？汽車業(yè)值得投資的方向在哪？您先給我們列一下，看后面的嘉賓能不能突破你的范疇？

“在投資上堅(jiān)持幾個(gè)大的賽道和方向，然后尋找最聰明、最能干的團(tuán)隊(duì)，一定會有比較好的回報(bào)。

——蔚來資本管理合伙人余寧”

余寧（蔚來資本管理合伙人）：我剛剛演講過，一個(gè)是聰明的車，一個(gè)是智慧的路，一個(gè)是服務(wù)的場。聰明的車最最重要的還是自動駕駛，包括L3級的卡車，好多人談?wù)摰腖4，最終可能會到L5，還有自動駕駛的芯片，都是非常大的萬億級的投資市場。

另一個(gè)智慧的車，包括里面的智能座艙；智慧的路，這里面政府應(yīng)該扮演更重要的角色，主要對標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一會加速進(jìn)程。

特斯拉作為單車智慧是發(fā)展得非?？?，中國實(shí)際上有一個(gè)不同于美國的非常大的優(yōu)勢，也就是制度的優(yōu)勢，可以集中力量辦大事，在這上面通過車路協(xié)同更容易實(shí)現(xiàn)L4或者L5的自動駕駛。

最后一個(gè)就是服務(wù)的場，這是我提出來的。圍繞服務(wù)的場，包括攝像頭，換電這些東西。

在投資上堅(jiān)持幾個(gè)大的賽道和方向，然后尋找最聰明、最能干的團(tuán)隊(duì)，一定會有比較好的回報(bào)。現(xiàn)在投資的業(yè)績，最好的投資兩年已經(jīng)有12、13倍左右的回報(bào)。

賺了還是賠了

劉寶華：第二個(gè)到主機(jī)廠代表?，F(xiàn)在講投資大多是對初創(chuàng)企業(yè)的投資，你們吉利為什么18年的時(shí)候投了一個(gè)老爺爺?shù)钠髽I(yè)，130歲的戴姆勒，你們的邏輯在哪？

李軼梵（浙江吉利控股集團(tuán)有限公司副總裁）：我負(fù)責(zé)吉利的產(chǎn)業(yè)投資基金，從生態(tài)的角度可能會更關(guān)注初創(chuàng)型、技術(shù)型，代表著未來趨勢的企業(yè)。另外從行業(yè)的角度，從主機(jī)廠的角度，從資源協(xié)同發(fā)展的角度，這也是我們當(dāng)初投資戴姆勒的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)。

130多年前，奔馳造出了世界上第一輛汽車之后，汽車的形態(tài)基本沒有發(fā)生過改變，這就是我們李書福董事長說的，造車不就是四個(gè)輪子和兩套沙發(fā)嘛。但是在未來10年、15年，整個(gè)車的業(yè)態(tài)會發(fā)生巨大的變化，逐漸逐漸人就沒了，駕駛員就沒了，或者會出現(xiàn)一些新的東西，這些會改變出行方式，出行方式又是生活方式的一部分，都有一些革命性的變化。

在這個(gè)過程里面，主機(jī)廠之間的協(xié)同性就非常重要。因?yàn)楝F(xiàn)在很多新興的技術(shù)也好，商業(yè)模式也好，光靠以前一家主機(jī)廠、一家公司包打天下是不可能的，沒有是一個(gè)人能做的。

我回憶一下，我們收購戴姆勒后面的兩天，我陪李書福董事長在德國進(jìn)行了路演，不是商業(yè)路演，是政治路演，見了德國所有的政府，包括聯(lián)邦政府，州政府，從執(zhí)政黨、反對黨、工會一系列都見了，我們反復(fù)闡述我們的理念，我們認(rèn)為我們不是在競爭，也不在消滅競爭，我們是在協(xié)同。

當(dāng)時(shí)我記得很清楚，那還是兩年半以前，當(dāng)時(shí)蘋果的市值是6000多億美金，谷歌的市值是8000多億美金，現(xiàn)在蘋果都已經(jīng)奔2萬億美金走了。

當(dāng)時(shí)我們說，要面對的是這些新興勢力，我開玩笑的說他們是門口的野蠻人，以后可能會呈現(xiàn)降維打擊，等他們掌握了操作系統(tǒng)、算法等等的時(shí)候，現(xiàn)在所有的汽車廠，就像現(xiàn)在所有的手機(jī)廠一樣，說到底就是一個(gè)代工廠。

我們不愿意看到這種情況發(fā)生，所以要聯(lián)手起來共同做一些事情?；卮鹉膯栴}，這就是我們成為戴姆勒最大股東的出發(fā)點(diǎn)，我們現(xiàn)在處在一個(gè)協(xié)同的時(shí)代。

劉寶華：那賺了還是賠了？

“至于說財(cái)務(wù)是賠了還是賺了，我想我可以負(fù)責(zé)的說，戴姆勒如果今天破產(chǎn)了，明天世界上就沒有戴姆勒整個(gè)公司了，我們基本上還是全身而退。——浙江吉利控股集團(tuán)有限公司副總裁李軼梵”

李軼梵：在這個(gè)項(xiàng)目上，我們是一個(gè)戰(zhàn)略投資，不管賺和賠，我們一直會是戴姆勒的長期股東，我不能用永遠(yuǎn)的股東，在每年的股東會上也這樣表態(tài)。事實(shí)上，在過去三年也是這么說的。至于說財(cái)務(wù)是賠了還是賺了，我想我可以負(fù)責(zé)的說，戴姆勒如果今天破產(chǎn)了，明天世界上就沒有戴姆勒整個(gè)公司了，我們基本上還是全身而退。

我買了兩支股票

劉寶華：投資老貴族是沒錯(cuò)的，現(xiàn)在的新貴族也非常厲害，比如特斯拉。我們邏輯再往回轉(zhuǎn)，先轉(zhuǎn)到余凱總這邊，去年和您交流，特斯拉，日本人不是拆了一輛Model 3嗎，感覺和豐田差距是6年，您說對這個(gè)事印象特別深。您覺得，這件事對中國汽車有多大影響嗎？

“四個(gè)輪子上面的超級計(jì)算機(jī)，我認(rèn)為這是一個(gè)必然趨勢，這件事情大概率跑不掉的，一定是比智能手機(jī)更大的產(chǎn)業(yè)。—— 地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱”

余凱（地平線創(chuàng)始人兼CEO）：特斯拉，尤其是Model 3的橫空出世，其實(shí)可以對標(biāo)當(dāng)年蘋果在2007年推出第一代iPhone對整個(gè)產(chǎn)業(yè)的影響。在智能手機(jī)出現(xiàn)前，功能手機(jī)對芯片、對操作系統(tǒng)都是無所謂的，這里面都是單獨(dú)的廠家垂直寫個(gè)軟件而已，并沒有軟件和硬件分離，并且還有一個(gè)開放的生態(tài)，這么多APP。

過去的汽車很像一個(gè)功能汽車，芯片都是小芯片，大概100多個(gè)ECU，高度耦合在一起，不能夠升級換代，功能也非常單一。軟件跟硬件沒有分離，所以也不能持續(xù)更新軟件，提升用戶體驗(yàn)，定義新的的能。

但現(xiàn)在不一樣了，中央電子電氣架構(gòu)、芯片、操作系統(tǒng)，特斯拉完整的把這個(gè)東西端到端的展現(xiàn)到了業(yè)界面前，無論是豐田還是大眾看到了才覺得，哇，原來是這樣！

德國博世在好多年前就講了電子電氣架構(gòu)的演進(jìn)，大的道理大家都知道了，只不過那個(gè)時(shí)候大家認(rèn)為一直到2025年都不會大規(guī)模的實(shí)現(xiàn)，包括軟件定義汽車，他們認(rèn)為這是很遙遠(yuǎn)的事情，但特斯拉在2019年把這件事完整、完美地做成了。況且，這里面，芯片是他們自研的，操作系統(tǒng)也是自研的，這很像蘋果。從硬件、軟件再現(xiàn)了蘋果的打法，對所有人是一個(gè)啟示。

我們要思考的事情就是，這是偶然現(xiàn)象還是必然的趨勢？我們的產(chǎn)品定義，組織、文化，人才是不是要跟上，我個(gè)人認(rèn)為這是革命性的變化，包括我自己創(chuàng)業(yè)的時(shí)候。我是（20）15年的時(shí)候從百度離職，創(chuàng)立了地平線，因?yàn)槲翌A(yù)見了這樣一個(gè)未來，所以我們做車載智能芯片。

之前在百度的時(shí)候，我負(fù)責(zé)整個(gè)的自動駕駛，那個(gè)時(shí)候打開車后備箱一看，里面各種機(jī)器，線密密麻麻的，車開一段時(shí)間就得停到某樹蔭里去散熱，這是完全不可想象的，真正的智能汽車往前推進(jìn)一定要從軟件到硬件，為車載打造芯片。

今天的話題是投資，我在想跟投資有什么關(guān)系？5年前我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，就買了兩支股票，一個(gè)是英偉達(dá)，一個(gè)是特斯拉，那時(shí)候特斯拉大概200多億美元，現(xiàn)在已經(jīng)是2600億、2700多億美元的樣子了。包括我第一輪的投資人，也是因?yàn)槁犃宋业墓适?，自己也去買，他后來跟我講，幸虧當(dāng)時(shí)買了。

四個(gè)輪子上面的超級計(jì)算機(jī)，我認(rèn)為這是一個(gè)必然趨勢，這件事情大概率跑不掉的，一定是比智能手機(jī)更大的產(chǎn)業(yè)。今天這么晚，為什么大家還聚在這個(gè)地方，是因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)同這個(gè)方向。特斯拉還是很了不起的，真的是汽車行業(yè)的蘋果。

內(nèi)容是最有生命力的

劉寶華：讓余凱總分析來分析去分析到自己的公司上了?，F(xiàn)在衛(wèi)紅總繼續(xù)談特斯拉，剛剛說芯片很厲害，還有一個(gè)電子電氣架構(gòu)，跟原來比是一個(gè)革命性的變化，您原來是從整車做起的，現(xiàn)在又做科技公司，這方面應(yīng)該是了解特別深的，跟大家一起分享一下。

“在將來的發(fā)展趨勢里，芯片除了智慧的大腦以外，還需要更多的攝像頭，更多的融合，更多的定位，還有決策，需要把控，需要一些算力的支持，還要低功耗?！谥ヂ橹悄芸萍悸?lián)合創(chuàng)始人、COO劉衛(wèi)紅”

劉衛(wèi)紅（黑芝麻智能科技聯(lián)合創(chuàng)始人、COO）：我應(yīng)該是一個(gè)老的汽車人，之前工作過兩家汽車公司通用汽車和博世，在博世工作的時(shí)間比較長，經(jīng)歷了一個(gè)很大的變化，行業(yè)也在發(fā)生很大的變化，往“四化”的方向去發(fā)展。

聊之前我順便說一下，4年前我離開博世，創(chuàng)立了黑芝麻智能科技，公司可以貼上的標(biāo)簽是人工智能+芯片+自動駕駛，四年期間我們推出了兩個(gè)芯片，目前在行業(yè)里面是一個(gè)比較領(lǐng)先的地位。

非常幸運(yùn)的是，我們的芯片與兩家頭部的主機(jī)廠進(jìn)入了落地合作階段，另外跟一家全球頂尖的零部件供應(yīng)商，在車路方面也有一個(gè)全方位的合作，拓展一個(gè)芯片的新領(lǐng)域。

我們覺得在將來的發(fā)展趨勢里，芯片除了智慧的大腦以外，還需要更多的攝像頭，更多的融合，更多的定位，還有決策，需要把控，需要一些算力的支持，還要低功耗。

劉寶華：哪些領(lǐng)域有更好的成長前景和更好的發(fā)展，更好的空間，除了剛剛講到的比較硬的技術(shù)之外，其實(shí)我們每個(gè)人接觸到的不光是硬的這些技術(shù)、裝備，還會接觸到比較軟的，比如說內(nèi)容，這個(gè)內(nèi)容往往跟汽車、跟硬件一結(jié)合會產(chǎn)生出來新的領(lǐng)域。金冶總，能不能分享一下，我知道你們在做這些？

“我們可以不讓你自己去選，根據(jù)個(gè)人軌跡的數(shù)據(jù)，根據(jù)時(shí)間環(huán)境在開車的時(shí)候會推送這樣的內(nèi)容，這是我們的愿景。

——一點(diǎn)資訊高級副總裁金冶”

金冶（一點(diǎn)資訊高級副總裁）：在做的都是汽車界的大咖，我一做內(nèi)容的公司在這摻和什么的？先說一下，我來自一點(diǎn)資訊，簡單的說是一個(gè)內(nèi)容分發(fā)平臺，通過算法將用戶喜歡看的這些內(nèi)容，無論是圖文、音頻、視頻推送到他們手中。

我接一下上位嘉賓的話，汽車就是四個(gè)輪子再加兩個(gè)沙發(fā)，大概十幾年前是這樣的說法，現(xiàn)在我再給智能車加一臺電腦。電腦產(chǎn)生之前，我們是如何獲得內(nèi)容的，以前通過報(bào)紙、雜志，后來通過電腦，之后是手機(jī)。

在車已經(jīng)如此智能的情況下，我們希望車上的用戶也可以享受到好的圖文、音頻、視頻。剛才有人提到特斯拉，為什么體驗(yàn)好？就是軟件和硬件的結(jié)合。從古到今最具生命力的一件東西就是內(nèi)容，無論科技如何發(fā)展，我們的大腦對于審美，對于好的內(nèi)容都是有需求的。

一點(diǎn)資訊想做什么事情呢？除了芯片，汽車設(shè)計(jì)之外，我們認(rèn)為汽車?yán)锩嬗脩裟軌蛳氲降膬?nèi)容分發(fā)也是非常值得關(guān)注的領(lǐng)域。我們除了有自己的APP之外，還給中國占有率達(dá)90%市場份額的四大手機(jī)廠商提供內(nèi)容，我們可以用同樣的原理，同樣的算法給汽車廠商提供這樣的內(nèi)容。

通過算法，你在早上開車的時(shí)候想聽郭德綱的相聲，晚上在接孩子放學(xué)的時(shí)候可能要放個(gè)動畫片或者教育的東西，我們可以不讓你自己去選，根據(jù)個(gè)人軌跡的數(shù)據(jù)，根據(jù)時(shí)間環(huán)境在開車的時(shí)候會推送這樣的內(nèi)容，這是是我們的愿景。

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