12月16日，第九屆全球新能源汽車大會(huì)（GNEV9）在國家會(huì)議中心開幕。在智能化論壇上辰韜資本合伙人舒亮發(fā)表主題演講指出，補(bǔ)貼退坡、蔚來汽車續(xù)航、Waymo和蘋果預(yù)判無人駕駛落地時(shí)間以及資本寒冬是影響新能源汽車領(lǐng)域的重要的四個(gè)方面。

辰韜資本合伙人舒亮

以下為辰韜資本合伙人舒亮的演講實(shí)錄（略有刪減）：

主辦方把這個(gè)論壇是叫做穿越時(shí)間的迷霧，我順著這個(gè)主題，以一個(gè)VC的角度嘗試著看看能不能撥開我們這個(gè)自動(dòng)駕駛生態(tài)的迷霧。

第一個(gè)部分，說說怎么就起霧了？怎么突然起霧了這么一個(gè)話題，大家感覺好像今年不知道怎么回事，就感覺新能源智能駕駛這一塊，似乎開始變難了，變得不容易做了，就起霧了，其實(shí)真的是很突然嗎？我覺得不是，我們可以類比一下。

比如生活中，我們發(fā)現(xiàn)霧天，我們一個(gè)什么感覺呢？就是一大早起來，一推開窗看見原來今天是一大霧天，但是這個(gè)霧真的是今天早上形成的嗎？我覺得肯定不是，是昨天我們?cè)谑焖臅r(shí)候，這些霧其實(shí)它已經(jīng)是醞釀了一個(gè)晚上。但是這個(gè)時(shí)候有一些人是知道第二天會(huì)起霧的，這些是什么呢？我把它歸納一些，有一些是職業(yè)的人，有一些是憂國憂民睡不踏實(shí)的人，還有一些是喜歡或者說上傳夜觀天象的人，這些人可能比我們先洞察到這個(gè)機(jī)會(huì)，這個(gè)趨勢(shì)。

所以我覺得我們可以把生活中這個(gè)感受，我們類比到我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面來，我們可以看一看，我們這些霧到底是有哪些霧？我一個(gè)個(gè)說。

第一個(gè)，補(bǔ)貼退坡。最近一兩年在A級(jí)車領(lǐng)域做的都比較好的一些企業(yè)，估計(jì)這個(gè)月都比較焦慮，為什么焦慮呢？他們是想我應(yīng)該多去一點(diǎn)庫存，還是應(yīng)該多留一點(diǎn)庫存？多造一點(diǎn)車？為什么？因?yàn)橛锌赡芟聜€(gè)月，不知道哪一天，補(bǔ)貼政策就頒布了，剛一頒布，補(bǔ)貼退坡很嚴(yán)重。但是我們想想補(bǔ)貼退坡，這個(gè)補(bǔ)貼政策出臺(tái)的那一刻起，其實(shí)它已經(jīng)很明確了。這個(gè)就是一個(gè)暫時(shí)性的政策，是一個(gè)引導(dǎo)型的政策，退坡是必然的，只不過有一些企業(yè)準(zhǔn)備了，有一些企業(yè)沒準(zhǔn)備。但是我想每個(gè)企業(yè)都在想一個(gè)問題，它不退就好了。因?yàn)橛X得在溫室里面或許我們可以活的更舒服一點(diǎn)，暖和一些。

第二個(gè)，蔚來汽車?yán)m(xù)航。最近蔚來汽車很火，都指向一個(gè)問題，蔚來汽車這個(gè)續(xù)航是不是一個(gè)笑話？有這么一個(gè)問題，其實(shí)續(xù)航我們看到本質(zhì)，其實(shí)就是電池這個(gè)領(lǐng)域，它的性價(jià)比和能量密度的問題，這個(gè)是全世界新能源行業(yè)，當(dāng)然在中國會(huì)突出一些，它共同面對(duì)的一個(gè)問題，也是里逃不過去的坎兒。所以未來為什么會(huì)頂在前面？因?yàn)樗褪沁@個(gè)行業(yè)頭部的企業(yè)，它可能承受了太多這個(gè)行業(yè)的一個(gè)目光，以及行業(yè)對(duì)它的一個(gè)期許。所以我覺得與其說我們是在調(diào)侃這個(gè)蔚來汽車的續(xù)航能力，我覺得不如說我們點(diǎn)破了一個(gè)，我們這個(gè)行業(yè)的一個(gè)環(huán)境的現(xiàn)狀。

第三個(gè)，Waymo和蘋果預(yù)判無人駕駛落地時(shí)間。剛剛和王總還在聊，Waymo行業(yè)智能化的老大，它的CEO上個(gè)月也在說，他承認(rèn)這個(gè)自動(dòng)駕駛真的普及可能要在十幾年后，這個(gè)時(shí)候行業(yè)一片嘩然，怎么領(lǐng)頭企業(yè)都這么說呢？沒過幾天，蘋果的創(chuàng)始人直接補(bǔ)刀，他就直接說，我不相信現(xiàn)在無人駕駛可以上路，我甚至不相信無人駕駛汽車。作為無人駕駛行業(yè)的這兩個(gè)龍頭企業(yè)都有這么一個(gè)預(yù)判，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說信心是怎么樣的呢？但是這個(gè)東西其實(shí)一直在那里，只不過現(xiàn)在是讓大家冷靜了，大家回歸對(duì)無人駕駛的理解，無人駕駛其實(shí)是一個(gè)漫長(zhǎng)的賽道，現(xiàn)在大家逐步冷靜，已經(jīng)形成一些共識(shí)了。這是智能化這一塊。

第四個(gè)，資本寒冬。最近我在外面看項(xiàng)目，經(jīng)常有創(chuàng)始人真的是很真誠，也很直白的跟我聊，他說真的資本寒冬了嗎？你們真的現(xiàn)在沒錢投了嗎？跟我們聊。我也很真誠的回答他，我自己的判斷怎么樣，我覺得現(xiàn)在還不是寒冬，現(xiàn)在還是深秋，還沒到寒冬。我說了說我的依據(jù)：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)層面，中國的兩大支柱產(chǎn)業(yè)，一個(gè)是我們所在的汽車，第二個(gè)是房地產(chǎn)這個(gè)產(chǎn)業(yè)。這兩大產(chǎn)業(yè)大家看一下截止到11月的數(shù)據(jù)，跟去年同期相比，這個(gè)在走一個(gè)下行的。要知道兩個(gè)萬億級(jí)別的這么大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，它現(xiàn)在是一個(gè)下行的趨勢(shì)的話，你要再把它扭過來，我相信不是一天兩天，不是說一個(gè)政策就可以扭的過來的。所以這是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面。

2、資本層面，其實(shí)我們今年投的錢，應(yīng)該說是兩年前或者三年前募的錢，所以當(dāng)今年你去預(yù)計(jì)我們募不到錢的時(shí)候，意味著影響的可能是兩年后三年后的事情。所以大家可以判斷一下，這個(gè)資本寒冬來的時(shí)候，募資難來的時(shí)候，這些消息什么時(shí)候發(fā)布的？是今年，所以我們以此滾動(dòng)類推，其實(shí)2019年我們有可能用的是去年前年募的錢，2020年有可能之前募的錢沒了，新的錢還沒到。所以我真誠的說現(xiàn)在還沒有到寒冬，只是深秋。

我也很真誠的跟創(chuàng)業(yè)者聊，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候我建議是能融則融，一定是開源節(jié)流，然后我們自己對(duì)于我們自己投資結(jié)構(gòu)，我們一定是節(jié)約、精準(zhǔn)投資，這個(gè)是我的看法。

所以整個(gè)這些我們所謂的迷霧或者給我們帶來困惑的這些東西，我覺得真的它并不是驟然而至，其實(shí)是早有跡象的，我們現(xiàn)在只不過它形成了一個(gè)點(diǎn)，我們突然間意識(shí)到它。

第二個(gè)問題，怎么去看清這個(gè)迷霧？怎么看待這個(gè)迷霧？迷霧來了。

第一個(gè)，習(xí)慣就好。怎么說？對(duì)于我們做VC的來說，我們汽車一直是一個(gè)在迷霧中的狀態(tài)，我們一直覺得在迷霧中穿行，因?yàn)槲覀儗?duì)我們投資的領(lǐng)域經(jīng)常是新領(lǐng)域，對(duì)投資的項(xiàng)目經(jīng)常是一個(gè)新公司，所以我們不停的學(xué)習(xí)，我們不停的思考，我們不停的去抽絲剝繭，可能才可以看清一個(gè)項(xiàng)目。我只想說這個(gè)迷霧狀態(tài)是個(gè)常態(tài)，是個(gè)必經(jīng)過程。所以大家不妨有這樣一個(gè)心態(tài)，習(xí)慣就好，真正要做好自己當(dāng)下要做事情。

你與其去哀嘆，去不滿，你不如去做好自己在做的事情。比如說有什么事情呢？像咱們整個(gè)行業(yè)，還有蠻多大事需要我們?nèi)ハ肭宄?。比如?a class="link" target="_blank">純電動(dòng)的路線還是混動(dòng)的路線？克強(qiáng)總理去日本去豐田一看，大家覺得新能源是不是國家未來倡導(dǎo)的？包括智能化這一塊，到底是單車智能這個(gè)角度去出發(fā)，還是像阿里這些公司，華為這些公司覺得不對(duì)，這個(gè)應(yīng)該是車路協(xié)同，單車做的再復(fù)雜，還不如跟道路去進(jìn)行通信。包括算法這一塊，是希望全棧的，還是按一般的產(chǎn)業(yè)分工？總會(huì)分化，總會(huì)各自做自己擅長(zhǎng)的那一塊。等等這些東西，等我們真正想清楚這些東西，或許我們就穿透了迷霧，就投到了好項(xiàng)目，對(duì)公司來說就是做成了一個(gè)好公司。

2、人心貴如金。很多事情相信了就能成功，比如咱們中國的A股，你說跟特朗普，跟貿(mào)易戰(zhàn)有很大關(guān)系嗎？如果理性的說可能有一些關(guān)系，這個(gè)關(guān)系有可能反映在中長(zhǎng)期，比如特朗普他發(fā)一個(gè)微博，這個(gè)直接跟我們千千萬萬我們中國股民決定今天是買入還是賣出一個(gè)股票掛鉤起來了，直接關(guān)聯(lián)了，我覺得這個(gè)就是不理性的。比如說貿(mào)易戰(zhàn)，一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)打擊，打擊了京東，打擊了華為，打擊了這兩個(gè)公司，但是A股三千多家公司應(yīng)聲就倒下了，集體就倒下了，這個(gè)反映的就是一個(gè)人心，大家不相信自己了，大家覺得美國隨便對(duì)我們一打，我們打不贏，就反映出人心。

另外在A零車市場(chǎng)，有兩個(gè)比較典型的案例，車道家現(xiàn)在是不做SEV這款車了，之前我跟他們的董事長(zhǎng)聊天的時(shí)候，特別說到這個(gè)問題。他有一個(gè)困惑，為什么我作為這個(gè)行業(yè)的龍頭老大，每年銷售十萬多臺(tái)車，為什么我的估值就是比不過車和家呢？那個(gè)時(shí)候車和家只是在研發(fā)階段，一臺(tái)車都沒有賣出去，為什么我的估值不如它？

我的觀點(diǎn)是這樣的，投資投的是一個(gè)預(yù)期，如果傳統(tǒng)造車，我可以很明確地把你的利潤(rùn)率一框，你的利潤(rùn)額就在那里，就隨著時(shí)間的遞增你去遞增。但是對(duì)于車和家，對(duì)于新造車勢(shì)力，對(duì)于今天這個(gè)論壇說的，我們重新定義了汽車，以及因?yàn)橹匦露x了汽車，衍生出來的重新定義的商業(yè)模式來說的話，大家會(huì)覺得會(huì)有很多期許，大家會(huì)覺得這些都是好東西，我愿意為這些老東西買單，所以我給它的估值就高。所以這個(gè)也是人心在里面。

再回到我們自動(dòng)駕駛行業(yè)，比如說我們一個(gè)清華大學(xué)的博士畢業(yè)，現(xiàn)在如果在做無人駕駛。如果他創(chuàng)業(yè)，有可能他的估值就要叫到一個(gè)億，至少一個(gè)億。一個(gè)博士一個(gè)億，如果他出來就業(yè)，可能年薪要到50萬，那么為什么投資機(jī)構(gòu)可能去買單，為什么公司老板愿意去請(qǐng)這樣的人？我想這個(gè)就是大家對(duì)整個(gè)無人駕駛、對(duì)整個(gè)自動(dòng)駕駛的認(rèn)可，認(rèn)為它是好的。他認(rèn)為他可以改變我們生活的。所以就愿意去為此付出代價(jià)。

那么我們說一說現(xiàn)在，現(xiàn)在為什么就反而覺得有些困難了呢？我覺得在于一個(gè)是什么呢？隨著自動(dòng)駕駛這塊的創(chuàng)業(yè)，感覺現(xiàn)在到了兌現(xiàn)諾言的時(shí)候了，交功課的時(shí)候了，這個(gè)時(shí)候交出來的各種產(chǎn)品，可能因?yàn)楦鞣N關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)系，以及之前過高的預(yù)期，中間有個(gè)差距，大家會(huì)覺得這個(gè)怎么和我想象的東西部一樣?。?/p>

還有一個(gè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)規(guī)律，好做的東西，容易做的東西都已經(jīng)很多人去做了。真正留下來，現(xiàn)在再去做的可能就是一些硬骨頭了，你得啃硬骨頭，所以我們這個(gè)行業(yè)是發(fā)展到深水區(qū)了，所以我們會(huì)遇到這樣那樣的一個(gè)問題。但是我是比較，我還是覺得人心貴如金，我是看好無人駕駛，我是覺得這個(gè)無人駕駛真的是給人帶來更安全的駕駛，更安全的點(diǎn)到點(diǎn)的移動(dòng)，然后能夠解放人，可以解放人最寶貴最美好的時(shí)間，我覺得它是非常有價(jià)值的，我看好這個(gè)賽道。

我們?cè)倏纯丛趺创┩该造F？我這邊歸納了兩句話，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，可能就是回歸初心，對(duì)于投資者我覺得是一個(gè)沿途下蛋。我解釋一下，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)要自我認(rèn)知的反省，我們要往回走，想一想，作為商業(yè)，產(chǎn)品是第一的，這個(gè)產(chǎn)品我們智能駕駛的這些出來的產(chǎn)品，它必然是去符合所有用戶的需求的，大家對(duì)無人駕駛產(chǎn)品的期許在哪里？我們可以歸納一下。安全、便捷、交互、環(huán)保，這個(gè)是大家對(duì)智能駕駛產(chǎn)品的一個(gè)期許。我想大家做著做著我擔(dān)心偏離了這個(gè)方向，大家或許可以回過頭來看看這些方向。

還有一個(gè)，因?yàn)橹悄荞{駛這幾年比較火，比如有些公司會(huì)創(chuàng)造出需求來，創(chuàng)造出一些偽需求來，甚至迎合一些偽需求，所以這樣的創(chuàng)業(yè)必定是不能走長(zhǎng)遠(yuǎn)的。

另外在智能駕駛這個(gè)領(lǐng)域，其實(shí)有非常多創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)，因?yàn)橹悄荞{駛這個(gè)領(lǐng)域我感覺是一個(gè)非常多學(xué)科的交叉，非常多技術(shù)的融合，是產(chǎn)學(xué)研，是一個(gè)協(xié)同，是這么一個(gè)狀態(tài)。所以這個(gè)里面是一個(gè)增量，是中間有很多空白點(diǎn)，我們看我們可以把幾種技術(shù)跨界去融合。針對(duì)一定用戶，我們?nèi)M足用戶的需求。所以這個(gè)是個(gè)增量，是個(gè)空白的市場(chǎng)，這個(gè)里面是有很多創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)的。所以我覺得我們創(chuàng)業(yè)更多從產(chǎn)品，從客戶的角度出發(fā)，我們找到剛需把這些技術(shù)去落地。

另外一個(gè)，我們可能還需要回歸初心，我們想一想，當(dāng)初為什么去創(chuàng)業(yè)？我估計(jì)創(chuàng)業(yè)那個(gè)時(shí)候無非就這么幾個(gè)原因：

1、我覺得我在某個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)特別牛逼，我覺得這個(gè)東西可以帶來一個(gè)商業(yè)，可以做成一個(gè)產(chǎn)品。

2、我在一個(gè)場(chǎng)景，我發(fā)現(xiàn)了這個(gè)場(chǎng)景的痛點(diǎn)，我覺得這個(gè)場(chǎng)景應(yīng)該要去變革，我覺得我可以在這個(gè)里面做些事情。

我們?cè)倩叵胍幌逻@個(gè)初心，做著做著走的路遠(yuǎn)了，往往忘記當(dāng)時(shí)為什么出發(fā)了。我們回想一下初心，我們?nèi)ハ胍幌挛覀冋嬲詈诵牡膬?yōu)勢(shì)在哪？我們最想做的事情是什么？這個(gè)可以讓我們?nèi)?jiān)持走下去。

還有一個(gè)我比較建議的，我是覺得智能駕駛研究下來，它是個(gè)短板效應(yīng)非常明顯的一個(gè)行業(yè)，千萬切忌去做大做全。比如我們做駕駛輔助，一個(gè)線控執(zhí)行器可能難倒了中國所有的創(chuàng)業(yè)公司，有算法，但是沒有底層跟執(zhí)行。比如做L4以上的無人駕駛，剛剛也聊到了，沒有公開道路的路權(quán)，法律法規(guī)還跟不上，你去做網(wǎng)聯(lián)，5G現(xiàn)在還不成熟，公共設(shè)施建設(shè)還不夠，我們做傳感器，做雷達(dá)，做攝像頭，芯片也有一些限制。所以在政策整個(gè)行業(yè)里面，其實(shí)往往會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)供應(yīng)鏈里面的某個(gè)點(diǎn)達(dá)不到，造成我們想做的產(chǎn)品做不成，所以這個(gè)時(shí)候就體現(xiàn)一個(gè)短板效應(yīng)，我覺得這個(gè)時(shí)候我們可能想的更多是我們堅(jiān)持做好那一點(diǎn)沉下去，去不停積累，等待這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、發(fā)展、突破，到了那個(gè)時(shí)機(jī)點(diǎn)，一把抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。

接下來我覺得兩到三年的創(chuàng)業(yè)，我覺得或許活著是一個(gè)主題詞，只有活著才有可能把技術(shù)最后轉(zhuǎn)到產(chǎn)品上。

對(duì)于投資來說，我覺得現(xiàn)在大家也比較認(rèn)可，無人駕駛大家現(xiàn)在看融資的案例也開始沒有像原來頻率那么高了，額度也沒那么高了，大家都認(rèn)為這是一個(gè)長(zhǎng)路漫漫的賽道，我們應(yīng)該做好研究，我們預(yù)判一下這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們根據(jù)這個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們?nèi)ヮA(yù)判什么時(shí)候我們?nèi)ゲ季帜囊粔K？我們隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一路布局下來，我相信在這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到中后期，這個(gè)可能可以收獲，會(huì)頗豐。

作為我們自己一個(gè)投資策略，我們其實(shí)在中長(zhǎng)期，從中長(zhǎng)期看，我們是沿著電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化這么一個(gè)路徑來鋪的。我們前兩年基本上在電動(dòng)化這個(gè)領(lǐng)域投資，我們投資了已經(jīng)將近30來個(gè)標(biāo)的，是產(chǎn)業(yè)的上下游。去年年底，今年開始，我們把比較大的精力放到智能化這一塊，我們投算法，投一些有可能落地運(yùn)營的公司。網(wǎng)聯(lián)化現(xiàn)在看稍稍有點(diǎn)早，當(dāng)然這是我們目前的判斷，我們還在不停的研究學(xué)習(xí)。我們希望智能化、網(wǎng)聯(lián)化未來像電動(dòng)化一樣，未來投出一個(gè)生態(tài)圈，未來這三塊打通形成一個(gè)大的生態(tài)圈，因?yàn)槲覀冇X得這個(gè)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)融合的產(chǎn)業(yè)，可以加強(qiáng)我們投資的成功率。

如果是按中短期，或者短期，我們目前喜歡什么樣的項(xiàng)目，我們自己的選擇，一個(gè)能拼爹的，能賣水的，離錢近的。

能拼爹的，其實(shí)就是有背景有后臺(tái)，比如我背靠主機(jī)廠，背考BAT，這些公司它熬過寒冬的機(jī)率能高一些，它能夠活下來，能夠活到春天。

賣水的，比如像執(zhí)行器這樣的公司，整個(gè)無人駕駛的產(chǎn)品可能沒有落地，但是執(zhí)行器這樣的公司可以有收入有利潤(rùn)。

離錢近的，相對(duì)于做公開道路的這種L4以上的公司，可能我們現(xiàn)在覺得做相對(duì)來說低速的封閉產(chǎn)品的公司，可能落地運(yùn)營的機(jī)會(huì)至少會(huì)早那么一兩年，所以早那么一兩年按照我們的投資節(jié)奏或許我們應(yīng)該先看這樣的公司。

這是我們投資的策略。

最后結(jié)束，我引用一下第一電動(dòng)網(wǎng)開篇詞里面的內(nèi)容，我覺得寫的挺好的。我們能夠把萬物互聯(lián)無人駕駛當(dāng)做信念的人和組織，它才可能有足夠的行動(dòng)力，才有堅(jiān)決的執(zhí)行力，會(huì)支撐自己走下去，真正成為無人駕駛爆發(fā)時(shí)代，成為這個(gè)時(shí)代的幸運(yùn)兒。我也希望我們?cè)谧母魑灰黄鸲寄軌虺蔀檫@個(gè)幸運(yùn)兒，謝謝大家！

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