根據(jù)近日通用汽車披露的信息，2012年9月，通用汽車以1.19億美元回購(gòu)了由上汽持有的上海通用1%的股權(quán)，相比于2010年初上汽集團(tuán)8500萬(wàn)美元的出價(jià)，賺取了3400萬(wàn)美元的差價(jià)(在不考慮時(shí)間價(jià)值的情況下)。然而，當(dāng)我們回溯這三年來(lái)上汽與通用的事件鏈，會(huì)發(fā)現(xiàn)上汽早前的股權(quán)收購(gòu)再到后來(lái)的接受回購(gòu)，也許不盡然在于這筆數(shù)千萬(wàn)美元的差價(jià)，除了通過(guò)絕對(duì)控股利用合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)整體上市，同時(shí)也是埋下的為其獨(dú)立開拓海外市場(chǎng)一輪用心良苦的鋪墊，包括研發(fā)技術(shù)、海外營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)以及投資資本，可謂一箭雙雕。

　　綜合分析通用回購(gòu)事件，可以看出上汽此時(shí)同意其回購(gòu)，不僅實(shí)現(xiàn)資金回流，通過(guò)調(diào)整戰(zhàn)略，將資源合理分配在不同項(xiàng)目，”不把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，實(shí)現(xiàn)多元化投資;而且還在這個(gè)過(guò)程中著力做大自主品牌項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)品牌和技術(shù)的輸出。

　　在這1%股權(quán)的變動(dòng)始末期間，上汽與通用相關(guān)的動(dòng)態(tài)梳理如下。

　　收：趁勢(shì)而進(jìn)

　　2009年12月，尚未走出破產(chǎn)保護(hù)陰影的通用汽車亟需大筆現(xiàn)金流來(lái)渡過(guò)難關(guān);而上汽出于整體上市的需要，也亟待對(duì)上海通用實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，以此編并合并報(bào)表。雙方正是在這樣的背景下，各取所需，上汽香港和通用(中國(guó))在磋商后簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

　　2010年1月，根據(jù)上述協(xié)議，上汽以9140.1219萬(wàn)美元購(gòu)買通用所擁有的上海通用的1%的股份。自此，上汽擁有上海通用51%的股份，成為上海通用的控股股東，通用所持股份變?yōu)?9%。與此同時(shí)，協(xié)議中也約定，兩年之后，通用將有權(quán)利優(yōu)先購(gòu)回這1%的股權(quán)，但回購(gòu)協(xié)議包含一些列前提條件，比如最后截止期、回購(gòu)后上汽集團(tuán)仍能將上海通用汽車的銷售收入合并入報(bào)表等。

　　2009年12月4日，雙方按照50：50股比，各投入5000萬(wàn)美元成立了”通用上海汽車香港投資公司”，旨在共同進(jìn)軍亞太市場(chǎng)，第一個(gè)項(xiàng)目是收購(gòu)?fù)ㄓ闷囉《壬a(chǎn)工廠等資產(chǎn)，在印度建立汽車合資企業(yè)。由于上汽與通用在”通用上海汽車香港投資公司”的股比相等，而且印度市場(chǎng)打的是雪佛蘭的品牌，所以印度工廠的主導(dǎo)權(quán)可以說(shuō)掌握在通用手中。新賽歐、五菱宏光、五菱鴻途等車型之前都已在印度工廠投產(chǎn)，此外，上汽通用五菱還將五菱榮光在埃及投產(chǎn)?？梢?，依靠對(duì)上海通用絕對(duì)控股的話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，雖然在品牌推廣上處于被動(dòng)，上汽正循序漸進(jìn)地將自己的車型推向國(guó)外市場(chǎng)。

　　放：兩廂如愿

　　2011年8月初，通用汽車董事長(zhǎng)兼CEO艾克森在通用二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上明確表示，希望以約8500萬(wàn)美元的價(jià)格回購(gòu)上海通用1%股權(quán)。走出破產(chǎn)保護(hù)陰霾，成績(jī)愈加漂亮的通用去收復(fù)失地自然是在情理之中，也是意料之中的事。而一旦上汽接受通用的這番回購(gòu)，也就意味著雙方在產(chǎn)品導(dǎo)入、生產(chǎn)等領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)將重新回歸平等。

　　2011年10月，上汽與通用(中國(guó))共同投資成立上汽通用汽車銷售有限公司，注冊(cè)資本4900萬(wàn)美元，其中上海汽車現(xiàn)金出資2499萬(wàn)美元，持股51%。這樣，不管上汽是否繼續(xù)對(duì)通用中國(guó)控股，它仍可以將合資銷售公司的銷售收入合并入自己的報(bào)表，也滿足了之前關(guān)于通用回購(gòu)1%股權(quán)協(xié)議中的基本前提。而此前與通用中國(guó)在印度工廠的合作與博弈中，上汽收獲的不單單是借助通用的品牌的渠道推廣自己的車型，更在于切實(shí)學(xué)習(xí)到了海外業(yè)務(wù)的操作模式，積淀了開拓國(guó)際市場(chǎng)的扎實(shí)經(jīng)驗(yàn)。萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。

　　2012年5月26日，上汽集團(tuán)公告稱，董事會(huì)已同意通用以9140萬(wàn)美元的現(xiàn)金，回購(gòu)上海通用1%的股權(quán)。待取得上海市商務(wù)委員會(huì)的批準(zhǔn)后，即可完成該筆交易。

　　2012年9月，通用以1.19億美元回購(gòu)了在上海通用中1%的股權(quán)。與此同時(shí)，上海汽車全資控股的上汽香港投資公司放棄增資，從而上汽在”通用上海汽車香港投資公司”的股權(quán)由50%下降到14%，通用汽車持股相應(yīng)地增加到86%。看似是退，其實(shí)倒更像是以退為進(jìn)。在印度的合資企業(yè)中，由于通用本身具備成熟的海外市場(chǎng)品牌和銷售渠道，所以牢牢掌握著那里的主導(dǎo)權(quán)，而上汽在這層合作中其實(shí)處于貼牌生產(chǎn)商的角色。短期內(nèi)，這個(gè)角色可以幫助上汽向海外推廣車型，但若長(zhǎng)期依附于通用的海外資源，則不利于上汽自行開拓海外市場(chǎng)。因此，在恰到好處的節(jié)點(diǎn)守住口袋里的現(xiàn)金流，投資于更有效益的地方正是明智之舉。那么，哪里是更具備投資價(jià)值的呢?上汽早已未雨綢繆。

　　2012年12月，上海汽車集團(tuán)股份有限公司與泰國(guó)正大集團(tuán)聯(lián)合宣布，雙方計(jì)劃投資18億美元在泰國(guó)建立合資公司，面向東盟市場(chǎng)生產(chǎn)和銷售上汽集團(tuán)自主品牌MG系列產(chǎn)品。眾所周知，在上汽的出口中，合資品牌車型一直是主力，自主品牌出口量所占比例向來(lái)較小，而自主品牌的海外拓展是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要保證。此次在泰國(guó)建立合資公司，正是基于探索東盟市場(chǎng)，拓寬公司海外布局從而推動(dòng)自主品牌建設(shè)的目的。如果出口東盟市場(chǎng)順利，必將為上汽的出口格局轉(zhuǎn)型和自主創(chuàng)新做出不可小覷的貢獻(xiàn)。

　　對(duì)于上汽而言，也許收購(gòu)和回購(gòu)股權(quán)只是整盤棋中的第一步，積累海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)是第二步，第三步則是在海外拓展中厚積薄發(fā)，步步為營(yíng)做強(qiáng)自主品牌。

　　( 編輯/李艷嬌 )

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