【導(dǎo)讀】相比傳統(tǒng)車企進(jìn)入高端電動車領(lǐng)域，國內(nèi)外金融投資分析機(jī)構(gòu)似乎更看好造車新勢力。

如同BBA一般，二線豪華品牌拼死拼活也難以擠入第一陣營，車企的“階層固化”已難撼動。

除卻特斯拉外，國內(nèi)一線高端電動車品牌三強(qiáng)的蔚來、小鵬、理想的領(lǐng)先地位，目前已然形成，其他電動車企或傳統(tǒng)車企再想圖謀插隊，市場認(rèn)知和消費(fèi)者認(rèn)同是一道無法逾越的障礙。

剛剛過去的11月，造車新勢力三強(qiáng)的銷量成績單也紛紛出爐。

蔚來在2020年11月共交付了5291輛新車，連續(xù)第4個月創(chuàng)品牌單月交付數(shù)新高，并自今年4月以來連續(xù)第8個月實現(xiàn)同比翻番，累計交付36721輛，同比上漲111.1%。

小鵬11月單月交付量達(dá)到4224輛，同比增長342%，創(chuàng)2020年新高，前11個月累計交付21341輛，同比增長87%。其中，小鵬P7單月交付量2732輛，環(huán)比增長30%，自今年6月底啟動規(guī)模交付以來，小鵬P7已經(jīng)累計交付了11371輛，創(chuàng)下新勢力品牌單車型交付破萬輛最快紀(jì)錄。

理想汽車數(shù)據(jù)顯示，11月理想ONE共交付4646輛，創(chuàng)單月交付量新高；1-11月，理想ONE累計交付26498輛。同時理想還表示，11月理想ONE單月產(chǎn)量突破5000輛，新增訂單量超當(dāng)月產(chǎn)量。

不僅僅是銷量走高，三家在美上市的股價也是漲勢喜人。蔚來年初至今累計漲幅達(dá)10.93倍；理想汽車自7月30日上市以來，累計上漲202.17%；小鵬汽車自8月27日上市以來，累計漲幅達(dá)273.33%。

12月2日美股開盤，蔚來、理想汽車、小鵬汽車低開后迅速大幅跳水，股價跌幅紛紛超10%。不過，隨后三家股價又高走。當(dāng)日收盤，蔚來股價報收于47.98美元/股，上漲5.78%；理想汽車微跌0.32%，報收34.75美元。小鵬汽車股價報收于56美元/股，上漲6.95%。

銷量數(shù)據(jù)的亮眼，股市行情的看漲，也帶動了經(jīng)營業(yè)績的提升。從第三季度來看，蔚來總營收45.26億元，同比增長146.4%，環(huán)比增長21.7%；凈虧損繼續(xù)收窄至10.47億元，同比收窄58.5%，環(huán)比收窄11%；綜合毛利率提升至12.9％，去年同期為負(fù)12.1%，上季度為8.4%。小鵬汽車第三季度總營收為19.90億元，高于市場預(yù)期的19億元，同比增長342.5%，環(huán)比增長236.9%；凈利潤虧損11.49億元，去年同期為虧損7.76億元。毛利率轉(zhuǎn)正為4.6%，去年同期及2020年第二季度分別為-10.1%和-2.7%。理想汽車第三季度營收為25.11億元，環(huán)比增長28.9%。第三季度凈虧損1.07億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期5億元虧損額度，收窄42.2%；整體毛利率19.8%，較第二季度的13.3%提高6.5個百分點，毛利率已逼近特斯拉。

意料不到的是，11月23日，美國股市又是一波大漲，特斯拉股價漲6.51%、蔚來汽車漲12.45%、小鵬汽車漲33.92%，巨大的漲幅讓這三家電動汽車公司獲得了前所未有的市值和地位。

從排名榜單來看，新造車勢力的前三強(qiáng)蔚來、小鵬、理想的市場市值分別為754.4億美元、519.7億美元、365億美元，列第5、第10、第14位，表現(xiàn)可圈可點。今年以來，蔚來汽車股價已上漲十倍。小鵬汽車第一次殺進(jìn)前10，33.92%的漲幅也讓它的市值距離超越法拉利也僅一步之遙。

值得一提的是，蔚來、小鵬和理想三家市值合計達(dá)1110多億美元，超過通用汽車和福特汽車兩家之和。

中國電動汽車百人會理事長陳清泰認(rèn)為，從市值情況可以看出資本市場對新能源汽車的認(rèn)同，也表明汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了大變革時期，汽車企業(yè)的市場地位正在重新洗牌，也為后起者提供了機(jī)會。

尤其對造車新勢力而言，他們是傳統(tǒng)汽車的顛覆者。盡管目前的資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)規(guī)模，銷售收入、盈利水平都遠(yuǎn)不如傳統(tǒng)巨型車企，但美國和中國頭部造車新勢力卻得到了資本市場的高度青睞，客觀上發(fā)揮了“激勵”與“倒逼”的作用。

中國當(dāng)下已是公認(rèn)的世界最大的新能源汽車市場，有不少市場人士認(rèn)為專注于生產(chǎn)新能源汽車的蔚來、理想、小鵬因此會有很大的發(fā)展空間，未來價值將進(jìn)一步提高。

在國際市場上，傳統(tǒng)汽車巨頭，如豐田、大眾、戴姆勒、通用、寶馬、法拉利，以及本田、現(xiàn)代、福特等，都在加速電氣化轉(zhuǎn)型。在國內(nèi)，各大傳統(tǒng)車企也試圖進(jìn)入高端電動車領(lǐng)域，這其中有實力有規(guī)模有資金的不在少數(shù)。換言之，幾乎所有有實力的車企都在打造獨(dú)立的高端新能源汽車品牌，尤其是高端電動車品牌，試圖從中分得一杯羹。

目前，傳統(tǒng)車企僅有廣汽埃安和比亞迪部分純電動車型初步打開了市場。北汽的ARCFOX品牌、東風(fēng)的嵐圖汽車、上汽的智己汽車，恒大汽車的恒馳品牌等都在摩拳擦掌，緊鑼密鼓。最新消息顯示，長安、一汽也正在整合內(nèi)外資源，著手準(zhǔn)備發(fā)布高端電動車品牌。

傳統(tǒng)車企盡管雄心和決心很大，有著多年的造車經(jīng)驗、完善的銷售及售后渠道和成熟的生產(chǎn)線，但終究是高端電動車市場的“后來者”，在市場反應(yīng)靈敏性、營銷售后服務(wù)、高端消費(fèi)用戶積累等層面，相較特斯拉、蔚來等新勢力不占優(yōu)勢。

相比傳統(tǒng)車企進(jìn)入高端電動車領(lǐng)域，國內(nèi)外金融投資分析機(jī)構(gòu)似乎更看好造車新勢力。

中金汽車發(fā)布研報稱，今年三季度中國新能源車市場已經(jīng)逐步走出補(bǔ)貼退坡和疫情影響，新能源車市場滲透率持續(xù)提升。中期看，造車新勢力供應(yīng)鏈逐步釋放產(chǎn)能將加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，長期看，智能駕駛等服務(wù)等服務(wù)收入釋放，有望兌現(xiàn)相應(yīng)預(yù)期。投資建議上，前期市場情緒較高，造車新勢力股價短期或存回調(diào)壓力，但長期基本面向好。

東吳證券發(fā)布研報稱，蔚來、小鵬、理想三家已成氣候，市值均創(chuàng)歷史新高。主要原因為處于銷量拐點，第二臺車型開始放量，銷量屢創(chuàng)新高；盈利情況持續(xù)改善，業(yè)務(wù)走向正軌，現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)；自動駕駛全面對標(biāo)特斯拉，三家均目標(biāo)全棧式開發(fā)自動駕駛，蔚來計劃自研芯片，智能化可期。新勢力對標(biāo)特斯拉成長階段，蔚來相當(dāng)于2017年的特斯拉，小鵬、理想相當(dāng)于2014-2015年的特斯拉。當(dāng)前階段相較于2015年-2017年，電動化趨勢更確定，新勢力可享受更高的估值溢價。

摩根大通表示，在政策推動、新能源汽車普及趨勢、制造及電池成本不斷降低的利好環(huán)境中，中國的新能源汽車普及率將增長4倍，從2019年的5%增長到2025年的20%。以蔚來為例，其將在電動車市場占據(jù)約7%的市場份額，在高端電動汽車市場更是將占據(jù)高達(dá)30%的市場份額。

8月份以來，蔚來、小鵬、理想紛紛接連獲國際知名機(jī)構(gòu)為其背書，瑞銀、花旗、摩根士丹利、摩根大通等國際大行集體唱多，調(diào)高股價，接連提升這三家公司的股票評級。

應(yīng)該說，造車新勢力的快速增長，離不開國內(nèi)新能源汽車市場的大環(huán)境，以及一系列推進(jìn)新能源汽車市場發(fā)展的政策措施。去年9月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》；今年2月，發(fā)改委、工信部等11個部委聯(lián)合印發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》；今年11月，國務(wù)院批準(zhǔn)了工信部擬定的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》。以這三個重要文件為標(biāo)志，我國新能源汽車正在由發(fā)展的初級階段邁向中高級發(fā)展階段。

隨著眾多國際巨頭加快進(jìn)入新能源汽車市場，國內(nèi)新能源汽車企業(yè)的競爭壓力將越來越大。近來，奔馳、寶馬、大眾等外資企業(yè)紛紛發(fā)力電動化，新能源戰(zhàn)略布局主要呈現(xiàn)三大方向：一是戰(zhàn)略規(guī)劃提速，提出明確新能源目標(biāo)規(guī)劃；二是平臺化趨勢明顯，電動化平臺布局加速；三是注重研發(fā)，研發(fā)投入持續(xù)加大。無論是傳統(tǒng)汽車企業(yè)還是造車新勢力，要想在市場競爭中站穩(wěn)腳跟，就必須在技術(shù)、產(chǎn)品上下功夫，不斷推動產(chǎn)品在智能化、續(xù)航里程、成本、服務(wù)等方面具備更多的競爭優(yōu)勢。

林言以為，造車新勢力三強(qiáng)的蔚來、小鵬、理想，要想進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化自身高端電動品牌市場的”BBA地位”，還是要將重點放在不斷提升技術(shù)和產(chǎn)品這個核心上來，重視前端研發(fā)設(shè)計、技術(shù)升級與后端軟件溢價，注重降低成本、提高安全性等關(guān)鍵因素，以期加快形成更大的市場競爭優(yōu)勢，進(jìn)而在市場上步入正軌，站穩(wěn)腳跟。

（寫在最后：本篇文章中提及的所有數(shù)據(jù)及信息，均來自互聯(lián)網(wǎng)公開渠道。文中引用相關(guān)媒體、自媒體觀點，不代表林言汽車立場。）

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