作為造車“三劍客”中的一匹黑馬，理想汽車的發(fā)展可謂是備受矚目，同時也充滿了爭議。一方面是理想汽車僅靠一款單一車型理想ONE，就成功與蔚來、小鵬等玩家站到了一條線上；另一方面，層出不窮的車輛事故與飽受爭議的創(chuàng)始人李想，讓這個叫做理想的汽車品牌，在現實與理想的撕扯中顯得格格不入。

隨著新一個財報季的到來，已經上市的造車新勢力們紛紛公布了新財報。相比其他車企來說，向來高調的理想汽車卻在發(fā)財報上姍姍來遲。但從理想汽車公布的財報數據來看，理想的業(yè)績表現卻并不輸給任何對手。

（圖片來自Canva）

賺錢能力繼續(xù)跑贏同行

8月30日，“蔚小理”中的理想汽車（LI.O），于月末最后一天于美股盤前發(fā)布了2021年二季度以及中期業(yè)績公告。財報顯示，在美國通用會計準則（GAPP）標準下，理想汽車二季度實現營收50.4億元，受2020年較低基數的影響，同比增長159%，環(huán)比增長41%；凈虧損2.35億元，較上季度收窄34.6%。

財報公布后，理想汽車在美股盤前短線拉漲，一度漲超3%，但在開盤后迅速回落，最終收跌1.06%。從資本市場的反應來看，其對理想汽車的預期顯然要高于其目前的水準，而結合理想汽車此前的表現來看，理想二季度的新財報表現并不差。

首先，是營收與銷量齊升。財報顯示，整個上半年理想汽車實現營收86.14億元，其中整個二季度的營收還實現了環(huán)比高增長，這無疑在很大程度上扭轉了一季度營收不達預期帶來的頹勢，再次創(chuàng)下了營收新高。

營收的新高自然離不開汽車銷量的猛增。財報數據顯示，二季度理想汽車共同交付了17575輛，實現汽車銷售收入49億元；2021年上半年理想汽車交付量為3.01萬輛，同比增長了217.4%，實現銷售收入83.7億元，同比增長了203.1%。根據最新的銷量數據來看，7月份理想汽車的銷售量將會達到8589輛，超越蔚來奪走了造車新勢力銷量月度冠軍寶座。

其次，從毛利率的角度來看，理想汽車更是技高一籌。從財報反饋的數據來看，理想汽車在汽車銷售額不斷上漲的同時，其毛利率也得到了進一步提升。眾所周知，汽車要想實現盈利就必須實現規(guī)模化交付，而一旦上了規(guī)模其毛利率就能夠得到穩(wěn)步提升，相應地其盈利狀況就能夠得到改善。

在賣車早期，理想汽車就堅持進行嚴格地成本控制，這使其在一眾造車新勢力中成為了少有的有凈毛利的車企，但由于當時理想汽車的單車銷量還比較低，其毛利整體提升很有限。但隨著銷量的打開，這種優(yōu)勢就逐漸顯現了出來。隨著銷量持續(xù)上漲，如今理想汽車已經成為了“蔚小理”三小巨頭中毛利率最高的企業(yè)了。

銷售、研發(fā)兩手抓

不過，盡管有營收和銷量雙增長加持，但理想汽車的凈虧損卻變化并不大，僅僅環(huán)比縮小了34.6%，相比去年的話還同比擴大了291%。不難看出理想汽車的賺錢能力不比去年少，但虧損卻比去年大。那么，理想汽車的錢究竟花到了哪里去了呢？

從財報來看，將理想汽車“拖下水”的依舊是迅猛增長的費用成本。一方面研發(fā)費用持續(xù)增長，本季度理想的研發(fā)費用達到了6.53億元，這部分支出的增加主要是研發(fā)人員的數量增長帶來的開支增長，同時用于新車型開發(fā)的研發(fā)費用增加，也帶動了研發(fā)費用的增長。

對此，理想汽車也對外做出說明表示，理想正在計劃推出新一代的增程式電動車，自2023年開始，每年至少推出兩款大功率高壓純電汽車。這意味著明后年，理想汽車有望結束依靠理想ONE單打獨斗的局面。

除了研發(fā)費用快速增長之外，理想汽車的銷售費用也在快速增長，并大幅超過了研發(fā)費用。2021年二季度達到了8.35億元，整個2021年上半年則為13.45億元，同比增加287.3%。據財報顯示，這部分費用增加主要是由于銷售網絡的擴大以及租金支出的增加。

對于銷售費用的增長，其實也很好理解。銷量的增長離不開對門店的投入，以及銷售人員薪資的投入。對于汽車這種高價商品來說，沒有線下門店和銷售人員的推動，其增長是很有限的。

對此，一直篤信線上銷售的李想也曾對外表示，‘有門店的地方理想的銷量會比沒門店的銷售好6-7倍’，這或許也是促使李想加速線下門店擴張的原因。今年上半年，理想汽車加快了直營以及網絡服務的擴張速度。在報告期內，理想汽車共擁有97家零售中心，覆蓋64座城市，并在127座城市運營167家售后維修中心以及理想汽車授權的鈑噴中心。

隨著線下門店的持續(xù)擴張，理想汽車的銷量也迎來了持續(xù)攀升。而理想汽車通過一手抓銷售一手抓研發(fā)，也使其其市占率和毛利率都得到了提升。

繼續(xù)高筑墻廣積糧

作為剛從一線戰(zhàn)斗下來的造車新勢力，理想汽車在過去一年里面僅有一個季度實現了盈利，在其余大多數季度均身陷虧損泥潭之中。但從賬面的現金儲備來看，理想汽車的糧草確實相當豐厚。財報顯示，截至6月30日，理想汽車現金等價物、受限制現金、定期存款以及短期投資為365.3億元，同比增長22.3%。

盡管賬面資金不少，但理想汽車仍在積極儲備更多資金。今年8月12日，理想汽車在香港聯交所實現雙重上市，最終募得資金116億港元，這意味著理想汽車的賬上還將多出100多億的現金。因此，2021年下半年理想汽車的現金流依舊十分充沛。

有了充足的資金儲備，理想在花錢上也不再“小氣”。2021年7月份，理想與一家本地公司簽署了諒解備忘錄，就中國順義區(qū)一家汽車制造廠的改擴建項目進行合作。據預計，該汽車制造廠或將為2023年理想汽車純電平臺做準備。

8月27日，理想汽車又與新晨動力控股有限公司簽署了一項投資協(xié)議，擬在四川綿陽市成立一家由理想控股的子公司，用于為理想打造新一代增程器。

無論是儲備糧草還是加碼新品開發(fā)，都能看到理想汽車的危機意識。而從行業(yè)競爭格局來看，這種危機意識顯然是合理且必要的。按照理想汽車的規(guī)劃，其純電動平臺將會在2023年推出，但在同年恒大汽車、小米汽車、集度汽車的首款車也將陸續(xù)面世，這意味著在純電平臺上稍微落后的理想，到時候其將不得不與集度、小米、恒大汽車等巨頭玩家進行同場競技。

而從其雄心勃勃的擴張計劃表來看，其接下來的目標依舊是“高筑墻廣積糧”。一方面通過持續(xù)強化其增程式電動車的市場地位，打牢自身的行業(yè)根基；另一方面，通過穩(wěn)步推進其純電動平臺的開發(fā)，進入核心市場領域與其他玩家爭食。

從行業(yè)競爭格局來看，理想的策略雖然還很難斷言其能否就此實現逆勢突圍，但至少已經領先巨頭半步的理想汽車，在拿到巨額資金之后明顯要從容不少。

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