原本計(jì)劃在今年秋季進(jìn)行IPO上市的沃爾沃汽車(chē)，此事恐怕還要擱置一段時(shí)間，原因在于沃爾沃首次公開(kāi)募股的初始反饋估值較低，沒(méi)有達(dá)到吉利控股集團(tuán)的預(yù)期。

近日外媒消息透露，從投資者反饋回來(lái)的情況顯示，沃爾沃首次公開(kāi)估值約為120億至180億美元，這與今年5月份吉利控股與沃爾沃汽車(chē)討論的160億至300億元有著相當(dāng)大的差距。

實(shí)際上，吉利希望沃爾沃汽車(chē)市值在300億美元到400億美元之間，才進(jìn)行公開(kāi)募股。根據(jù)分析師計(jì)算，300-400億美元的市值，將是沃爾沃收益的10倍，是寶馬和戴姆勒收益的2-3倍。

圖片來(lái)自“123rf.com.cn”

2010年，吉利控股集團(tuán)花18億美元從福特手中收購(gòu)了沃爾沃汽車(chē)100%股權(quán)。如今根據(jù)估值，可以看出8年的時(shí)間，沃爾沃的價(jià)值已經(jīng)翻了10倍。不過(guò)在經(jīng)營(yíng)沃爾沃的過(guò)程中，吉利控股還投入了110億美元打造了SPA平臺(tái)。簡(jiǎn)單算來(lái)，吉利對(duì)沃爾沃的投入至少超過(guò)130億元，就算沃爾沃獲得了最高180億美元的估值，增值空間也并不大。

據(jù)知情人士透露，首次估值與沃爾沃被預(yù)期的實(shí)際價(jià)值不匹配，這意味著沃爾沃汽車(chē)?yán)^續(xù)保持被吉利控股私有化的時(shí)間更長(zhǎng)，這也就意味著，沃爾沃獨(dú)立上市或?qū)⒊霈F(xiàn)延遲。

沃爾沃擁有領(lǐng)克30%股份、純電動(dòng)性能品牌Polestar的獨(dú)立、向優(yōu)步出售自動(dòng)駕駛出租車(chē)硬件、在自動(dòng)駕駛科技公司Zenuity持有50%的股份，以及與奧托立夫設(shè)立合資公司研發(fā)無(wú)人駕駛車(chē)輛。同時(shí)，從沃爾沃幾年里的發(fā)展看，強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)表現(xiàn)和銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)，也是市場(chǎng)對(duì)于沃爾沃轉(zhuǎn)型和復(fù)興的再次肯定。

特別是今年上半年沃爾沃營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)23.6%至1229億瑞典克朗，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)78億瑞典克朗，較去年同期增長(zhǎng)15.7%，按理說(shuō)沃爾沃的估值應(yīng)該與吉利的預(yù)期相仿，但這其中多達(dá)一倍的差距，確實(shí)令人感覺(jué)意外。

不過(guò)談?wù)撐譅栁知?dú)立上市的消息，已經(jīng)不是新聞。2016年底，沃爾沃汽車(chē)發(fā)表聲明，宣布通過(guò)最新發(fā)行的優(yōu)先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗（約合37.7億元人民幣）的資本，此后沃爾沃股權(quán)結(jié)構(gòu)就發(fā)生了變化，浙江吉利的瑞典子公司持有沃爾沃汽車(chē)99%的股份，而一組瑞典機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)另一類(lèi)股份持有剩余的1%股份。

之后又有消息傳出，沃爾沃汽車(chē)計(jì)劃從中國(guó)投資者處融資5億美元，以籌備未來(lái)上市。雖然在上市傳聞后，沃爾沃首席執(zhí)行官漢肯·塞繆爾森表示，在股票市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)是一個(gè)選項(xiàng)，但關(guān)于上市計(jì)劃，這將由母公司吉利控股決定。

今年5月，外媒曝出吉利已選擇花旗高盛為沃爾沃IPO做準(zhǔn)備。外媒稱(chēng)吉利控股集團(tuán)已選擇花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來(lái)幫助沃爾沃汽車(chē)今年IPO，估值定在160億美元到300億美元之間。

知情人士還透露，吉利和沃爾沃在瑞典和香港舉行了會(huì)議，討論在瑞典和香港兩地上市，其中股票發(fā)行最早可能在今年九月進(jìn)行。隨后吉利控股集團(tuán)方面也回應(yīng)稱(chēng)“在討論可能性，但未最終決策。”這也不難看出，沃爾沃獨(dú)立上市一事，或早已在吉利控股集團(tuán)的計(jì)劃之中，沃爾沃距離獨(dú)立上市又近了一步。

實(shí)際上關(guān)于沃爾沃獨(dú)立上市，討論最多的莫過(guò)于吉利100%的控股權(quán)被稀釋?zhuān)@是否不利于吉利對(duì)沃爾沃的控制？行業(yè)人士分析認(rèn)為，沃爾沃上市對(duì)吉利股份的稀釋是必然，但吉利對(duì)沃爾沃的控制權(quán)不會(huì)放棄，畢竟沒(méi)有沃爾沃就沒(méi)有吉利的今天，同時(shí)雙方的合資車(chē)企領(lǐng)克汽車(chē)也逐步步入正軌，同時(shí)也將借助沃爾沃的力量開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)。況且就算出讓一部分股權(quán)，對(duì)吉利來(lái)說(shuō)也沒(méi)有什么損失，一方面換來(lái)了資金，同時(shí)也讓沃爾沃更加重視市場(chǎng)化趨勢(shì)。

不久前，沃爾沃發(fā)布了下一個(gè)十年中期計(jì)劃，目標(biāo)是將沃爾沃打造成全球汽車(chē)?業(yè)的引領(lǐng)者和消費(fèi)者出?的服務(wù)商，屆時(shí)年銷(xiāo)量中有50%是純電動(dòng)汽車(chē)、三分之?為自動(dòng)駕駛汽車(chē)、50%的汽車(chē)將采取合約購(gòu)車(chē)模式。

隨著60系列和40系列產(chǎn)品的到來(lái)，沃爾沃的發(fā)展將上一個(gè)新臺(tái)階。但是面對(duì)全球豪華車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，沃爾沃目前的產(chǎn)品矩陣并不完善，比如在入門(mén)級(jí)轎車(chē)和SUV方面，沃爾沃離ABB等主流的豪華車(chē)還有較大差距，未來(lái)在產(chǎn)品和研發(fā)上面也還需要更多的資金投入。

若沃爾沃成功IPO上市，其將通過(guò)豐富融資方式，降低在財(cái)務(wù)層面對(duì)吉利的依賴(lài)，也將緩解一部分吉利控股的資金壓力，無(wú)論是對(duì)吉利下一步的發(fā)展，還是為沃爾沃長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展，都極為有利。更重要的是，有了市場(chǎng)化的資本介入，這也將對(duì)沃爾沃的發(fā)展起到鞭策作用。

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