零跑汽車

零跑汽車登陸港股，能否成為第四家站穩(wěn)腳跟的新勢力車企？

第一電動大牛作者朱玉龍 2022-09-29 10:52

零跑汽車將在C01上市同日在港交所在上市，這是在小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車三家之后，第四家在香港上市的新能源汽車企業(yè)。

零跑汽車2015年12月成立于浙江杭州，也是新勢力汽車里面的后起之秀——在浙江金華市建有數字化的智能工廠，生產智能電動汽車以及其核心系統(tǒng)和電子部件，與傳統(tǒng)汽車工廠相比，零跑汽車金華智能工廠建設有專門的三電車間，擁有電池裝配車間、電驅裝配車間、電子裝配車間，能承擔電池PACK、電機總成、控制器、攝像頭、大燈等自研產品的生產。

▲圖1.零跑汽車的基本情況

零跑汽車2021年合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%，2022年從銷量來看也在不斷提升。零跑汽車2019年、2020年、2021年營收分別為1.169億元、6.313億元和31.32億元，2022年上半年收入50.82億元，同比增加479.4%。

由于從T03切換到C11，整個價格體系也在不斷改變，零跑汽車的虧損正在收窄，毛利率由2019年的-95.7%，2020年的-50.6%， 2021年的-44.3%， 2022年上半年虧損已收窄至-26.0%。從這個意義上來看，新勢力想要站穩(wěn)腳跟，一方面需要擴大規(guī)模而持續(xù)管控成本，另一方需要提高運營效率——車輛價格上去了，公司毛利率將持續(xù)改善。隨著C01的占比進一步提升，零跑整個的毛利會有進一步的改善，應該有望回正。

▲圖2.零跑的車型結構

從價格定位來看，我們看到從產品體系已經出現了一些變化：

●T03：從A00級出發(fā)，先把批量的車型跑起來。

●C11：從個人消費者需要的SUV入手，打造高性價比的車型。

●C01：圍繞中大型轎車打造爆款。

C01在9月28日正式上市，零跑汽車官宣C01車型預訂量已超過10萬臺，之所以數據這么不錯，跟其采用的“0元訂”策略有很大關聯，從這個訂單（叫個號）轉化率有多少，還要等C01的實際價格和配置，等上市交付后看看情況。從C11來看，整個價格區(qū)間定位是比較準確的。

零跑C01定位在智能豪華電動轎車，一方面導入了CTC技術的車型：3.66秒的零百加速性能，車身超過5米，CLTC續(xù)航717公里；同時，自主設計的貫穿式大組支持多種燈語模式和OTA升級。

▲圖3.電池的價格

零跑汽車接下來計劃每年一到三款新車型速度，于2025年底前推出七款新車型，新車型包括純電和增程版本，涵蓋緊湊型到中大型轎車、SUV及MPV。從量能來看，從2019年到2022年6月，零跑汽車剛剛迎來第十萬臺量產車下線。

▲圖4.零跑的整體的車型規(guī)劃

零跑C01提供兩種驅動系統(tǒng)版本，單電機版本動力數據為最大功率200kW、最大扭矩360?！っ?，雙電機版本則為最大功率400kW、最大扭矩720?！っ?。C01的續(xù)航里程則提供四個版本，分別為500km、606km、630km和717km。我覺得零跑的努力，一方面在電池方面實現了多元化采購。

零跑的目前零跑的電池選用，挺講究的。

●C11主要以蜂巢能源為主（磷酸鐵鋰），三元版本以中航為主。

●T03主要以國軒為主，基本都是鐵鋰版本，主要以國軒為主，瑞浦能源為輔零跑的電池選擇兩臺車耗費了很多的心力在管理電池，在后續(xù)C01上面我們持續(xù)觀察，大概率和同平臺的C11的選擇是非常相似的。

▲圖5.零跑的動力電池選擇

在創(chuàng)新上，零跑的電池設計是很快導入了CTC即Cell to Chassis，策略是模組集成，并且去掉電池包上蓋與整車集成，這樣一變零部件數量能減少20%，結構件成本減低15%，提高整車剛度25%，實現高度集成化和模塊化。電池和底盤一體化設計，應用CTC雙骨架環(huán)形梁式結構，將電池骨架結構和底盤車身結構合二為一，既是車身底盤結構又是電池結構，整體結構效率更高。通過車身設計實現電池密封，CTC技術借用底盤基本結構，利用車身縱梁、橫梁形成完整的密封結構。帶來的好處是，與整車匹配度提高，可快速柔性化批量生產。達到高度集成化和模塊化，可跨平臺適配未來各級別、類型車型?？杉嫒葜悄芑⒓苫療峁芾硐到y(tǒng)。未來可兼容800V高壓平臺，支持400kW超級快充。

▲圖6.零跑的創(chuàng)新

在智能化方面，相比之前自研芯片比較理想化的考慮，C01 還是順應消費者的需求，整體搭載目前非常流行的三屏設計，中控屏尺寸為12.8英寸，儀表和附加屏幕均為10.25英寸。

處理芯片改為高通SA 8155P芯片，也是為車機系統(tǒng)的流暢程度提供了硬件基礎。

▲圖7.零跑的內飾和智能座艙

在智能駕駛方面，零跑相對更務實一些，目前從10萬到20萬家用轎車和SUV的過程中，零跑也是做了一些剪裁。

●零跑的下一步

零跑的2021年主要是募集資金， 1月，零跑汽車宣布超募完成B輪融資，融資金額為43億元，投資方包括合肥政府、國投創(chuàng)益、浙大九智、涌鏵資本。8月，零跑汽車公布完成新一輪融資，融資金額45億元，由中金資本領投，杭州國資投資、中信建投和中信戴卡等跟投。零跑汽車在2021年一共募資88億元，在港交所站穩(wěn)腳跟意味著后續(xù)能有更多的手段來實現進一步的發(fā)展。