零跑汽車走了一條不同于其他造車新勢力的高度自研的道路，這條道路也是讓零跑能夠取得相對優(yōu)勢的原因。但是該路徑需要足夠長的時間和足夠多的資金才能實現(xiàn)。

最近除了蔚小理，哪吒和零跑汽車開始穩(wěn)定進入TOP5的榜單。繼上周分析梳理過哪吒汽車之后（見合眾汽車為什么能沖擊新勢力銷量TOP2？），本期我們繼續(xù)分析和梳理零跑汽車，看看它的發(fā)展是否可持續(xù)。

T03的銷量為什么增長如此快速？是否可持續(xù)？

A00電動車市場處于一超多強的競爭格局。其中五菱Mini EV由于其超低的價格，搶占了接近了50%的市場份額。除了五菱之外，還有奔奔Estar、歐拉黑貓、奇瑞小螞蟻等明星車型。

零跑T03市場競爭格局圖

數(shù)據(jù)來源：保險數(shù)據(jù)；制圖：NE時代

不同于上汽通用五菱Mini EV才3萬左右的起售價格，零跑T03走的是精品小車的路線，2020年5月上市初始最低售價是6.58-7.58萬元，最大競爭對手是長城歐拉黑貓和奇瑞小螞蟻。而在2020年國慶節(jié)，零跑T03推出了一款全新配置車型——400輕享版，售價低至5.98萬元的，但是續(xù)航可以達到400km。憑借著超低的價格以及豐富的配置，零跑T03銷量快速增長，從而在A00市場獲得了一席之地。

零跑T03與競爭對手參數(shù)對比（以2021年初的價格和配置做對比）

數(shù)據(jù)來源：汽車之間；制圖：NE時代

2020年5月-2022年2月零跑T03銷量

數(shù)據(jù)來源：保險數(shù)據(jù)；制圖：NE時代

但是2022年，隨著成本上升和積分收益的降低，A00市場開始面臨挑戰(zhàn)。

A00市場的幾大主要玩家，上汽通用五菱、長城、長安和奇瑞等，推出A00低價電動車的驅動力很大程度上是由于雙積分等合規(guī)的要求，疊加積分價值效應。

隨著今年電池、芯片等零部件價格的上漲，以及新能源車的供給增加導致積分價值降低，幾家主流車企除了現(xiàn)有車型漲價之外也開始調整產(chǎn)品策略。比如長城歐拉，就停產(chǎn)了黑貓和白貓；長安汽車推出糯玉米和奇瑞推出QQ冰淇淋等4萬左右的純電動車型，來和五菱Mini EV競爭。

而對于零跑T03來說，卻是經(jīng)歷了兩次調價。首先是2021年改款，售價調整到6.89-8.49萬。2022年3月，受原材料價格漲價影響，售價再次調整到了7.38-8.99萬元。調價后的零跑T03現(xiàn)在面臨著兩面夾擊的尷尬局面。

一是5萬以內的低價位A00電動車型供給增加帶來競爭。另一方面是A0或A級純電動車型的價格下探已經(jīng)接近零跑T03的高配價格，比如哪吒V、幾何EX3的起售價也在7萬左右，直接形成競爭。如果再增加一兩萬塊錢，會有比亞迪海豚、元Pro、比亞迪E2等更多的車型選擇。

零跑T03在2020年5月份上市后，經(jīng)歷了半年左右的銷量爬坡，現(xiàn)在月銷量基本在2000~5000之間浮動，平均在3500輛左右。NE時代預測，結合現(xiàn)有的競爭格局，零跑T03可能會維持在3000左右的水平，后期很難有更大的突破。

零跑的實力是否能支持其規(guī)劃發(fā)展目標？

零跑汽車也意識到了現(xiàn)在面臨的困境，開始進行產(chǎn)品戰(zhàn)略上的調整。從零跑汽車的招股材料上顯示，零跑汽車的目標是“主要聚焦價格介于人民幣15萬元至30萬元的中國主流新能源汽車市場”。

基于此目標，零跑去年中推出了中型純電動SUV C11。2022年第三季度，將會推出一款名為C01的新車型。該車型定位中大型轎車，將與零跑C11同平臺打造。后面3年，零跑計劃以每年2~3款車的速度再推出7款車型，包含2款轎車、4款SUV和1款MPV，價格全部都在10萬以上。

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡

從下面零跑C11的市場定位可以推測，零跑在中高端市場仍然主打性價比為主，低價高配置與競爭對手形成差異化競爭，從而贏得市場。

零跑C11市場競爭格局圖

數(shù)據(jù)來源：保險數(shù)據(jù)；制圖：NE時代

該競爭策略是否能取得成功，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，取決于零跑在資金實力、研發(fā)能力和成本掌控等方面的實力。

1、資金方面，零跑正在準備港股上市進行融資。從招股書來看，2019~2021年期間，公司凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元，毛利率分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。雖然虧損比例在逐步收窄，但離實現(xiàn)盈利還有很大的距離。而截至2021年底，零跑汽車持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅43.38億元，而同期，蔚小理等企業(yè)的現(xiàn)金儲備均在450-500億左右。

上市能否成功將直接決定零跑的生死。即使零跑能夠上市成功，也不能保證零跑就一定沒有現(xiàn)金流的風險。后續(xù)后面3年8款車型的上市導致其需要更多的資金支持。

2、在研發(fā)方面，零跑核心零部件均以自研為主，是最像比亞迪的一個公司。三電方面，零跑自制電池Pack和電驅系統(tǒng)，這讓零跑在新技術應用方面更加自由和激進。比如CTP、CTC的電池和800V、多合一電驅系統(tǒng)等。而在智能網(wǎng)聯(lián)方面，依托于創(chuàng)始人大華股份的背景，零跑與大華股份聯(lián)手研發(fā)AI自動駕駛芯片“凌芯01”，并基于該芯片開發(fā)了完全自主化的智能駕駛系統(tǒng)。

3、在成本控制方面，由于核心零部件自制為主，隨著零跑車型增多和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，零部件的成本會越來越低。

綜合來看，零跑汽車走了一條不同于其他造車新勢力的高度自研的道路，這條道路也是讓零跑能夠取得相對優(yōu)勢的原因。但是該路徑需要足夠長的時間和足夠多的資金才能實現(xiàn)，比亞迪依靠汽油車的現(xiàn)金流和電子、電池相關產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售或代工來支持了電動車及核心零部件的研發(fā)和銷售，而沒有其他業(yè)務支持，純靠資本市場輸血的零跑是否能堅持走到盈利的那一天，我們需要謹慎看待。

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